7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月(yuè)1日讯（编辑 潇湘）在中国香港市场上，长期以来一直有着“五穷六绝七翻身(fānshēn)”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历了5、6月的表现不佳后，会(huì)在7月“起死回生”。

而很有意思的(de)是，在近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本市场上其实并不算(bùsuàn)多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已(yǐ)成为了一个“必涨”的月份……

(上证综指过去十年(shínián)在7月涨跌互现)

如下图所示，在过去十年间，标普500指数在7月(yuè)无一例外均出现了上涨(shàngzhǎng)行情，平均涨幅(zhǎngfú)达到了3.35%，是全年表现第二佳的月份——仅次于11月。

在(zài)以科技股(kējìgǔ)为主的纳斯达克综合指数方面(fāngmiàn)，自从2009年以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而在此之前已连续15年在当月上涨。

显然，这一季节性的(de)行情上涨规律，对于在上半年刚刚经历了神奇“V型反转(fǎnzhuǎn)”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息。

截至本周一(6月30日)收盘，标普500指数(zhǐshù)和纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好的(de)(de)一个季度画上了句号。对贸易协议(xiéyì)有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止周一收盘，标普500指数年内已(yǐ)五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月往往会表现(biǎoxiàn)强势呢？

有业内人士表示，每年6月底是(shì)基金(jījīn)和机构进行年中业绩评估和资产再平衡(pínghéng)的关键时点。基金经理通常会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资组合的年度回报率(huíbàolǜ)。这种“再平衡”操作往往推动资金在7月回流股市，尤其是科技、消费等成长性板块。

部分量化基金基于历史数据设定交易策略(cèlüè)，7月作为传统“旺季”常(cháng)被设定为增持股票的窗口。

此外，标普500成分股的二季度(èrjìdù)财报通常自7月中旬起发布，部分企业会提前释放业绩指引或通过(tōngguò)回购股票提振市场信心。

当然，虽然有着季节性强势效应(xiàoyìng)，但历年7月本身上涨的原因，也依然(yīrán)需要结合具体(jùtǐ)的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实(qíshí)依然不少，一方面特朗普政府宣布的“关税暂缓期”即将到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据，也将逐渐揭露出(jiēlùchū)美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。

因而，美股市场是否(shìfǒu)还能在7月走高，投资者在乐观之余或许依然需要保持一颗警惕之心(zhīxīn)。

外汇市场(wàihuìshìchǎng)同样有“7月效应”？

值得一提的是，7月除了美股市场(shìchǎng)存在明显的季节性(jìjiéxìng)效应外，外汇市场似乎也有一定的规律可循。

例如，7月其实是美元(měiyuán)指数(zhǐshù)表现第二差的月份(yuèfèn)。过去十年里，美元指数在7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年在7月走弱。

这一季节性行情(hángqíng)或许也预示着，刚刚经历了逾半个世纪来最为糟糕上半年走势的美元指数，在未来一个月(yígèyuè)很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在具体的货币(huòbì)对里，日元在7月的强势似乎尤为明显。自2020年以来(yǐlái)，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现最强劲的月份——这可能(kěnéng)会进一步(jìnyíbù)鼓舞日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是全球(quánqiú)贸易战和特朗普施压美联储降息令美元承压。

外汇分析师将过去几年日元在7月的(de)优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策(zhèngcè)变化、8月夏季假期前的头寸调整，以及出口商将海外收入兑换回日元以支付股息等(děng)。其中一些因素本月可能会再次(zàicì)发挥作用。

“流动性下降且许多(xǔduō)经理人休假，减少头寸是(shì)合理的，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年7月会有什么不同(bùtóng)。”

T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也(yě)指出，日元(rìyuán)可能进一步走强。他预计本月美日贸易谈判将取得进展，日本央行将释放更鹰派的信号(xìnhào)，这将有助于日元上涨。

Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元走弱，其中很大一部分原因在于(zàiyú)贸易战，而特朗普似乎仍准备在7月初(yuèchū)再次(zàicì)升级(shēngjí)。这将不利于美元。”